Tiskane izdaje
Trgovanje na Ljubljanski borzi je bilo pretekli teden precej razburkano. Potem ko so tečaji nekaterih delnic na začetku tedna dosegli rekorde, so v drugi polovici sledili padci.
Slovenski borzni indeks SBITOP je v ponedeljek dosegel lokalni maksimum pri 650 indeksnih točkah, kar predstavlja 30-odstotno rast na najnižjo vrednost, doseženo avgusta lani. V petek se je vrednost SBITOP zmanjšala na 624 točk. Kljub velikim nihanjem pa je bil promet še vedno skromen, v povprečju ni presegel enega milijona evrov.
Za veliko nihanje tečajev so zaslužna pričakovanja v povezavi s privatizacijo slovenskih podjetij. Največjo rast so dosegle delnice Telekoma Slovenije, Zavarovalnice Triglav in Petrola. Če se je na začetku aprila s Telekomovo delnico trgovalo tudi po 77 evrov, je ta v preteklem tednu dosegla ceno 105 evrov, kar pomeni več kot 30-odstotno rast. Podobno so pridobile delnice Zavarovalnice Triglav, saj so v preteklem tednu porasle do 21 evrov, medtem ko so aprila stale le dobrih 16 evrov. Delnice Petrola so prejšnji teden pridobile 15 odstotkov.
Proti koncu tedna so se tečaji znižali, z izjemo delnic Telekoma Slovenije. Delnice Zavarovalnice so končale pod 19 evri, Petrol pa le malo nad 210 evri na delnico.
Glede na primerljiva podjetja iz regije je Zavarovalnica Triglav s kazalnikom PE 6 relativno ugodno vrednotena, saj primerljive tuje zavarovalnice v povprečju izkazujejo PE 8,8. Nižjega ima le avstrijska Vienna Insurance s 3,9. Na drugi strani se pri Triglavu pričakuje tudi znatna dividenda v višini enega evra, kar bi pomenilo petodstotno dividendno donosnost. Petrol je nasprotno po PE v višini 9,2 povsem primerljiv z madžarskim MOL in avstrijskim OMV, krepko pa zaostaja po EV/EBITDA, kjer izkazuje visokih 8,7. Madžarski naftar ima vrednost tega kazalnika 5,8, avstrijski OMV pa celo 3.
Po zadnjih javnih podatkih naj bi država od trojice dala v prodajo zgolj Telekom Slovenije, poleg Heliosa, Aerodroma Ljubljana, Žita in Cinkarne Celje. Tudi zato se je v petek tečaj delnic Telekoma povzpel do 104 evre, kar je najvišja vrednost, ki so jo te delnice dosegle v zadnjih dveh letih.
Investitorji upajo na prevzemno premijo, če bo prodaja zares izvršena. Zdaj je naše največje telekomunikacijsko podjetje, kljub veliki rasti tečaja, s PE 14,4 še vedno ugodno vrednoteno. Povprečje primerljivih tujih podjetij iz regije ima PE 15,9. Prav tako je Telekom po kazalniku EV/EBITA v višini 3,6 krepko nižje od povprečja primerljivih tujih podjetij iz regije z vrednostjo 5,3. Po teh kazalnikih ima delnica Telekoma Slovenije še potencial za rast.
Prispevek izraža trenutno stališče avtorja in ne nujno tudi Abanke Vipe, v kateri je zaposlen. Prispevek ne predstavlja naložbenega priporočila. Avtor članka ni lastnik omenjenih delnic. Abanka Vipa in z njo povezane osebe so lahko lastniki delnic, omenjenih v članku.
