Na zmanjšanje razlik najbolj vpliva ECB

V zadnjem tednu dni, če gledamo obvezniške indekse v lokalnih valutah, pripravljene na portalu Bloomberg, je najvišjo skupno donosnost prinesel tisti, ki vključuje evropske visokodonosne obveznice.

Porastel je namreč za skoraj pol odstotne točke, medtem ko so manj tvegane podjetniške obveznice z investicijsko bonitetno oceno in obveznice evropskih držav nekoliko upadle na račun višjih zahtevanih donosnosti. S tem se nadaljuje zmanjševanje razlik v zahtevanih donosnosti v letošnjem letu, pri čemer je povprečna zahtevana donosnost evropskih visokodonosnih obveznic, upoštevajoč slabše donosnosti zaradi morebitnih predčasnih odpoklicev, upadla na že skoraj tri odstotne točke. Razmiki, prilagojeni za morebitne dodatne ugodnosti oziroma obveznosti na strani izdajatelja ali investitorja, med evropskimi obveznicami z investicijsko na eni in špekulativno bonitetno oceno na drugi strani po podatkih portala Bloomberg znašajo 275 bazičnih točk, kar je na skoraj najnižjih ravneh iz prejšnjega leta.

Najočitnejši razlogi za tako veliko krčenje razmikov se seveda kažejo v delovanju Evropske centralne banke, ki je z odkupi v programu kvantitativnega sproščanja za 300 milijard evrov že presegla najvišje vrednosti svoje bilance iz leta 2012 (ta je znašala malo več kot 3000 milijard evrov), v precej visokih razmikih na začetku leta, ki so skoraj dosegali 500 bazičnih točk, ter tudi relativno stabilnem gospodarskem okolju v Evropi, kljub pričakovanju izstopa Velike Britanije iz Evropske Unije. Ta je, če že, resda nekoliko bolj oddaljeno.

Kljub temu je tako močno krčenje nekoliko presenetljivo, saj družbe v Evropi v zadnjih kvartalih beležijo upade dobičkov in prihodkov, bonitetne agencije visokodonosnim obveznicam v povprečju znižujejo bonitetne ocene in tudi premije za zavarovanje kreditnega tveganja iz teh obveznic ne sledijo upadu zahtevanih donosnosti.